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联合证券:澳洲再次降息 预示全球需求疲弱

2019.10.09 来源: 浏览:0次

联合证券:澳洲再次降息 预示全球需求疲弱 2011-12-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

继11月首次降息后,澳大利亚继续调低基准利率,显示央行对于未来经济前景的谨慎:全球经济放缓引致出口增速下滑、房地产市场趋弱和通胀压力减缓是促使其降息的主要理由。

欧洲债务危机持续、全球经济放缓导致澳大利亚出口增速下滑,澳洲的降息显示全球需求疲弱。目前整体同比出口增速已经回落到10%左右,贸易顺差亦出现小幅收窄。从国别来看,一方面,发达国家的经济放缓使得出口增速下降很快,欧洲尤其如此;另一方面,以中国为代表的新兴市场的工业生产出现较为明显的放缓,其中11月中国制造业PMI降至了49。

从国内看,澳洲的房地产市场和零售销售均出现一定放缓。其中营建许可同比下滑了30%,零售销售的环比增速亦下降至0.2%。降息有利于减少融资成本,提高国内居民的购买力,亦可促进消费信贷扩张,在外部经济放缓时,以内需稳定促进增长。

随着全球经济放缓,我们观察到各国央行均出现了货币政策的放松,亚洲和拉美新兴经济和发达国家均是如此,尽管两者的目的有所不同。前者更多出于维持工业生产稳定的考虑,后者则主要舒缓银行业的流动性压力,维持金融体系稳定,如近期的六国央行联手为欧洲银行业提供较低成本的美元流动性,欧洲央行增加对边缘国家的债券购买等。前瞻地看,我们认为未来更多的央行将延续保增长的政策选择。

新的政策放松并不意味着全球流动性的改善,也并不会为风险资产价格带来持续上涨的动力,理由如下:第一,全球需求依然会较为疲弱,从以制造业为主的新兴到消费为主的发达国家均是如此;第二,欧洲债务危机和避险情绪抑制投资者风险偏好;第三,澳洲的连续降息和金融资产波动率提高,使得类似的“套息交易”收益降低。以外汇市场来看,我们继续看淡新兴市场和资源国货币,美元或将延续反弹。

澳洲再次降息,预示全球需求疲弱事件:

澳大利亚央行降息25个基点,至4.25%。

我们的点评:

继11月首次降息后,澳大利亚继续调低基准利率,显示央行对于未来经济前景的谨慎:全球经济放缓引致出口增速下滑、房地产市场趋弱和通胀压力减缓是促使其降息的主要理由。

欧洲债务危机持续、全球经济放缓导致澳大利亚出口增速下滑,澳洲的降息显示全球需求疲弱。目前整体同比出口增速已经回落到10%左右,贸易顺差亦出现小幅收窄。

从国别来看,一方面,发达国家的经济放缓使得出口增速下降很快,欧洲尤其如此;另一方面,以中国为代表的新兴市场的工业生产出现较为明显的放缓,其中11月中国制造业PMI降至了49。

从国内看,澳洲的房地产市场和零售销售均出现一定放缓。其中营建许可同比下滑了30%,零售销售的环比增速亦下降至0.2%。降息有利于减少融资成本,提高国内居民的购买力,亦可促进消费信贷扩张,在外部经济放缓时,以内需稳定促进增长。

随着全球经济放缓,我们观察到各国央行均出现了货币政策的放松,亚洲和拉美新兴经济和发达国家均是如此,尽管两者的目的有所不同。前者更多出于维持工业生产稳定的考虑,后者则主要舒缓银行业的流动性压力,维持金融体系稳定,如近期的六国央行联手为欧洲银行业提供较低成本的美元流动性,欧洲央行增加对边缘国家的债券购买等。前瞻地看,我们认为未来更多的央行将延续保增长的政策选择。

新的政策放松并不意味着全球流动性的改善,也并不会为风险资产价格带来持续上涨的动力,理由如下:第一,全球需求依然会较为疲弱,从以制造业为主的新兴到消费为主的发达国家均是如此;第二,欧洲债务危机和避险情绪抑制投资者风险偏好;第三,澳洲的连续降息和金融资产波动率提高,使得类似的“套息交易”收益降低。以外汇市场来看,我们继续看淡新兴市场和资源国货币,美元或将延续反弹。

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