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金融:券商板块强势回归 荐 股

2019.10.09 来源: 浏览:0次

金融:券商板块强势回归 荐 股 2015-11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

十三五重申资本市场发展蓝图,券商是制度变革最大受益者。11月 日,十三五规划建议出台,《建议》提出扩大金融业双向开放,加快金融体制改革,积极培育公开透明、健康发展的资本市场,推进股票和债券发行交易制度改革,提高直接融资比重,降低杠杆率。我们认为,资本市场服务实体经济一直是管理层的要求,而上半年牛市不仅未能有效的服务实体,还造成了金融体系紊乱,后续资本市场有望在违规行为监管、体制改革等方面加大力度,券商将是制度变革的最大受益者。从长期看,股灾的负面影响是短暂的,资本市场健康、开放的趋势将赋予证券行业新的生命力。

市场活跃度回升明显,券商业绩触底回升。低利率环境持续,市场活跃度逐渐恢复,10月份日均股基成交额达到8800亿元,较9月份增长超过50%;两融余额再次站上万亿关口,较9月最低点回升17%;我们预计券商10月份业绩环比增长超过 0%。

估值处于历史低位,估值优势明显。我们以16年日均股基成交额7000亿元的保守假设测算,券商行业16年动态PE20倍,最新PB2.2倍,处于历史低位。在资本市场大发展的长期趋势下,目前板块估值具有显著投资价值。

投资策略:我们在10月19日报告“业绩底+估值底”中提出“目前或是板块年内最好的投资时点”。现在维持此前判断,继续看好券商板块年底行情,建议积极参与。选股方面,我们维持此前的“三国”组合,推荐主动降低佣金获得市占率持续提升的国金证券(600109),以及推出员工持股、股份回购且具有国企改革概念的国元证券(000728),此外我们推荐次新股中估值低且账户体系一流的国泰君安(601211),并且推荐“互联网+”战略领跑者华泰证券(601688)。

风险提示:市场活跃度不达预期;券商行业创新业务推进和两融规模增长低于预期。

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