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国信证券:上游景气依旧 中下游全面承压

2020.02.21 来源: 浏览:0次

国信证券:上游景气依旧 中下游全面承压 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

各行业基本面情况综述整体来看,上游资源品整体景气度最高,中业受汽车及机械行业拖累景气度持续下行,而下游消费品行业整体较为低迷。从当前各主要行业的基本面情况来看,(1)上游资源品整体景气度较好,钢铁煤炭化工产品价格有涨有跌,有色价格震荡调整,原油及农产品价格走势现拐点,原油及肉类价格高位回落,粮食价格普涨。(2)中业景气度受汽车及机械行业拖累景气度持续下行,电子行业销售持续创新高,但在高基数下预计后续增速将持续回落;交运中集装箱货运较为强劲。(3)下业整体较为低迷,前期较为坚挺的家电及传媒行业景气度继续下降,纺服、地产行业基本面持续恶化,消费电子行业好转,但食品饮料中的乳品成本端承压,预计后期乳品行业利润或将受到影响。

细分行业数据跟踪比较下业:乳品成本端承压,地产销售负增长。家电:9月家电零售同比增速下降,空调销量同比持续负增长。商贸零售:社消增速持续回升,必选消费普遍提升。食品饮料:9月白酒价格维持高位;乳制品方面,成本端生鲜乳价格快速上涨,而产品端奶粉价格环比年内首次负增。纺织服装:国内棉花价格小幅上升,9月服装类零售与上月持平,进口同比增速下降,纺服企业利润增速跌幅扩大。房地产:商品房销售增速继续大幅下降,再次出现负增长;投资韧性较强,增速小幅回落。影视传媒:9月票房收入及观影人次继续回落。消费电子:微型电子计算机产量同比实现正增长,智能出货量同比增速回升。

中业:汽车销量持续恶化,机械重卡增速下滑。电子:销售额持续创新高,高基数下销售增速持续回落。汽车:9月乘商用车销量同比增速大幅下降,新能源汽车同比增速较上月小幅增加。交通运输:10月BDI横盘调整,SCFI继续反弹,公路、铁路客货运增速提升,9月快递行业增速小幅下降。机械:

各产品销量同比增速均出现了不同程度的下滑,其中推土机及重卡销量同比均为负增长。

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